作为目前最受关注的医疗健康企业之一，京东健康在 3 月 28 日发布了 2021 年年度业绩报告：总收入达 306.8 亿元，同比增长 58.3%;非国际财务报告准则指标下净利润达 14 亿元，同比增长 91.5%。
整体业绩中，服务收入表现亮眼，同比增长 72.7%，高于整体增速。
京东健康起点高、增速快，上市后的持续增长能力成为业内关注焦点。作为优势业务，京东健康的医药和健康产品销售贡献了绝大部分收入，不过，结合近几年整体业绩变化来看，其服务属性发挥了越来越重要的增长潜力。
供应链业务仍是主要收入，
但占比下降
年报数据显示，医药及健康商品销售收入仍是京东健康总营收的主要来源。2021 年，京东健康商品收入 261.77 亿元，同比增长 56.1%，占总收入的 85.3%。
商品销售是京东健康的优势业务。医药和健康产品品类丰富、供应链系统发达、配送时效快;快速增长的销量使得京东健康在上游采购端有较强的议价能力，并在销售端体现出具有竞争力的价格。这些都是京东健康商品收入增长的优势，2021 年，京东健康仍在继续扩充这些能力。
药品品类方面，京东健康加快对新特药的覆盖。2021 年，全球多家药企的新特药在京东大药房在线首发，包括百济神州旗下自主研发的 1 类新药百汇泽 (帕米帕利胶囊)，武田中国旗下用于遗传性血管性水肿(HAE)急性发作的治疗药物飞泽优 (醋酸艾替班特注射液)，罗氏中国旗下罗氏抗流感创新药速福达 (玛巴洛沙韦片)等，为用户带来更多全球前沿的创新药物及治疗方案。
为了进一步提升新特药的可及性，京东大药房 " 自营药品冷链 " 已经覆盖全国超过 200 个城市，有效扩充了冷链药品种类。
此外，京东健康还在更多地区开设线下自营的 DTP 药房，使得线上线下药品供应链更好融合。京东健康暂未在业绩报告中披露 DTP 药房的数量，不过，据企查查数据显示，2021 年，京东大药房(青岛)连锁有限公司新增 19 家药房投资，这在一定程度上体现了京东健康布局 DTP 及其他线下药房的快速进度。
配送时效方面，截至 2021 年底，京东健康使用了京东物流全国范围内的 19 个药品仓库和超过 400 个非药品仓库，80% 的自营药品可订单实现次日达。
京东健康商品收入变化情况，数据来源：历年业绩报告及招股书，动脉网整理制图
尽管京东健康商品收入已从 2020 年的百亿级增长至 2021 年的两百亿级，增长金额本身也已接近百亿，但商品收入在整体营收中的占比却有所下降，从 2020 年的 86.5% 下降至 2021 年的 85.3%。从更长时间维度看，这一变化并非偶然，近几年来，商品收入占比一直处于下降状态。
当然，由于医药和健康产品销售业务体量庞大，上述占比的下降趋势是平缓的。不过，这一趋势仍可对京东健康的业务解读带来参考。
增速快、占比提升，
服务收入为何重要
与医药和健康产品销售收入占比下降相对应的是，京东健康的服务收入占比持续扩大，且收入规模高速增长。
京东健康服务收入变化情况，数据来源：历年业绩报告及招股书，动脉网整理制图
2021 年，京东健康的服务收入为 45.05 亿元，同比增长 72.7%，占整体收入的 14.7%;回顾这一数据的变化情况可以发现，近几年来，服务收入的占比逐年上升。
京东健康两大收入板块增速情况，数据来源：历年业绩报告及招股书，动脉网整理制图
对比两大板块收入增速还能看出，2019 年从京东集团分拆独立运营以来，京东健康的服务收入增速一直大于商品收入增速。
这些数据均体现了服务属性在京东健康整体业务中的重要性。背靠京东集团的资源优势，京东健康自然带有较强的电商属性，不过，其业绩报告正在释放重要信号，即：医药及健康商品收入占比降低，服务能力越来越受重视，且已在整体业绩中占据了重要位置。
对于医药和健康产品销售来说，收入增长的同时，成本也将保持相近的速度增长。京东健康在 2021 年业绩报告中提到，营业成本由 2020 年的 145 亿元增至 2021 年的 235 亿元，增长了 62.4%，这主要是由于通过京东大药房销售的医药和健康产品数量增加，这与零售药房及健康业务的增长保持一致。
而服务则不然，尤其是京东健康作为一家具有互联网科技基因的医疗健康公司，以数字技术作为主要成本的情况下，有限的成本可带动收入成规模增长。
因此，整体上看，药品销售毛利率低，而服务却有巨大的想象空间，这或许是京东健康越来越重视服务的原因。
在近两年的业绩报告中，京东健康未对两大收入板块各自的毛利率进度单独披露，但曾出现在招股书中的一组数据可以看出差别：2017 年 -2019 年，商品收入毛利率稳定在 15% 左右，服务收入毛利率则在 98% 以上，二者的巨大悬殊足以体现服务收入的优势。
不只是京东健康，有业内人士认为，整个药品零售行业均在探索从 " 商品提供者 " 向 " 服务提供者 " 转型。只不过，京东健康 " 服务 " 的含义更广泛，不仅仅为 C 端用户服务，也为医疗产业链上的相关参与方服务。
京东健康在 2021 业绩报告中也指出，未来将持续开放 " 零售药房 + 医疗健康服务 " 生态能力，继续扩大与产业链上下游的合作，通过持续提升供应链及医疗健康服务能力，与更多合作伙伴实现共同成长。
服务收入增长空间在哪里
京东健康的服务收入主要由在线平台、数字化营销及其他服务产生的收入组成，也就是说，其覆盖范围广，包含了除医药和健康产品销售之外的所有业务。具体而言，服务收入增长主要来自何处?未来空间又在哪里?
数字化营销及平台佣金拉动服务收入增长
据业绩报告显示，2021 年，京东健康的服务收入增长主要来自两方面：数字化营销服务费增加，佣金及平台使用费增加。
数字营销方面，京东健康依托线上线下药品供应链能力建设，以及医疗健康服务配置，扩大了药企 " 朋友圈 "。
京东健康与多家跨国药企开展战略合作，成为药企开拓在线渠道、加快数字化运营的重要伙伴之一。2021 年，京东健康与优时比中国、赛诺菲中国、桂龙药业、诺华制药、吉利德科学、百济神州等知名药企合作，除了前文提到的新特药线上首发之外，还共同探索了多项数字化营销项目。
例如，京东健康推出患者关爱中心，通过持续的患者管理和随访，帮助药企提升患者的用药依从性;截至 2021 年底，已上线糖尿病、肝炎、营养科等 12 个患者关爱中心，覆盖疾病数量超过 24 个。京东健康还与 CRO 公司、药企合作成立临床试验患者招募中心，既方便患者在在线平台查找临床试验项目，也为新药研发提速增效。
平台佣金方面，京东健康整体运营数据增长，" 水涨船高 " 局面下，第三方商家的数量和销量增加，带来更多佣金收入。
截至 2021 年底，京东健康年度活跃用户数量达到 1.23 亿，相比 2020 年活跃用户数净增加 3356 万。得益于规模庞大且不断增长的活跃用户群体，更多商家入驻京东健康;这些商家又与京东健康自营业务形成互补，进一步丰富了产品品类，进而更全面地满足用户购买需求。京东健康还在 2021 年持续升级商家数字化操作系统，持续增强商家营销运营能力，以帮助商家提升业绩。
截至 2021 年底，京东健康在线平台上已拥有超过 1.8 万第三方商家，商家数量同比增长 50%。
此外，京东健康的全渠道业务也在扩大服务范围，并以多种方式提升运营效率。作为全渠道布局的重要产品，" 京东药急送 " 通过商家自配送、平台配送、同城送等方式满足用户的居家购药需求，为当地商家扩大服务半径。截至 2021 年底，京东健康已与 5 万药房门店合作，可在 300 余个城市提供全时段购药服务。
互联网医疗服务收入何时榜上有名?
从年报显示的业绩结构来看，京东健康服务收入中的 " 其他服务 " 指代范围较广，未单独披露收入的互联网医疗服务、智慧医疗及数字健康服务等均应在其中。
京东健康在互联网医疗方面的发展状况一直备受业界关注，公司也在此投入了大量精力。2021 年，京东健康主要从覆盖面、专业度和产品整合几个方面加大互联网医疗布局。
为了给患者提供从预防、治疗到康复的全流程干预，京东健康主要以专科中心为载体输出服务。2021 年，京东健康新增感染及肝病中心、脑营养中心、皮肤修复中心等 9 个专科中心。截至 2021 年底，专科中心数量已达到 27 个。专科中心同时也连接了更多优质医疗资源，外部医生团队覆盖的医院超过 1.5 万家。
专业度方面，2021 年，京东健康组建了 " 互联网医疗专家委员会 "，邀请 27 个专科中心的学术带头人、30 多位来自全国多家三甲医院的主任医师和副主任医师，担任第一届专家委员会委员。同时，京东健康联合糖尿病和精神专科等领域的专家，深度参与了《缓解 2 型糖尿病中国专家共识》和《精神专科互联网诊疗专家共识》的制定，将多年探索经验以更专业的理论成果来呈现。
产品整合上，京东健康将全场景医疗服务融入京东家医，并于 2021 年扩大京东家医在各类生活场景的渗透。例如，上线了 " 电话家医 " 和支持多人参与的视频问诊服务功能，为不熟悉或不便于使用移动互联网终端的群体提供更便捷的方式;搭载京东家医服务的智能设备，登上了高铁的部分车次，为旅客提供 7*24 小时远程医疗指导。
在一系列举措下，2021 年，京东健康互联网医院日均在线问诊咨询量已经超过 19 万。
此外，京东健康还与河南中医药大学第一附属医院、北京大学首钢医院、天津中医药大学第一附属医院、沧州市中心医院、太仓市第一人民医院等三甲医院共建运营互联网医院。
互联网医疗进行了大量投入后，为何暂未看到单独的业绩数据?动脉网认为，主要是因为互联网医疗既是收入来源，也是一种服务能力。
作为服务能力时，互联网医疗所带来的收入增长已经体现在其他层面。例如，京东健康与大型药企共同建设的患者关爱中心，互联网医疗服务是其中的重要组成部分，便捷的复诊、随访，能够高效地帮助药企实现患者管理和药品 " 复购 ";这种情况下，互联网医疗服务体现在数字化营销中，由药企付费。患者使用互联网医疗服务后，部分有购药需求，由此产生的药品销售又体现在商品收入中。
而作为收入来源时，互联网医疗的服务行为本身还面临困境：患者使用习惯虽有快速提升，但互联网医疗在患者中的整体渗透率还不够高;患者除了对线下一号难求的大专家有较强付费意愿之外，对普通医生的付费意愿还不足(此处指的是只为服务付费，不包括为医 + 药付费的情况)，对疾病管理类服务的付费意识也不强。这些状况并不只存在于某一家企业，而是行业面临的共性问题。
因此，如果按照上述维度来看待互联网医疗的业绩数据，并不会高;更何况京东健康服务收入达数十亿，在这里面，互联网医疗的收入比例会显得更小。
未来，互联网医疗服务收入何时才会单独呈现在京东健康的业绩报告内?相信随着其 " 零售药房 + 医疗健康服务 " 生态体系的不断扩大，医疗服务专业度、患者服务体验的提升，以及互联网医疗行业的整体成长，这一天不会太久。
拟回购股份增强市场信心
整体而言，在商品收入以百亿级规模增长、高毛利的服务收入处于高速增长势头下，京东健康整体经营情况处于良性发展中。
2021 年业绩报告发布当天，京东健康还发布公告，计划在未来两年内，从公开市场回购不超过 30 亿港元的公司股份。公告显示，公司对当前及长期业务发展保持信心，目前的财务资源能够实施股份购回，并维持稳健的财务状况。
2021 年以来，港股市场整体低迷。京东健康此举不仅体现了其经营和财务的良好状态，也将增强投资者信心。业绩报告和上述公告发布之后，3 月 29 日，京东健康股价迎来一波上涨，截至收盘，增幅达 17.88%。
接下来，在各项业务不断拓展过程中，京东健康还将有哪些业绩增长动力?值得期待。
（责任编辑：华康）
